提到全球金融市场，你或许会想到那些大名鼎鼎的银行，比如高盛、摩根大通、花旗，也可能想起那些搅弄风云的对冲基金，比如桥水、老虎、文艺复兴科技。
贝莱德可能没有给你留下什么印象，在金融圈以外，这家公司鲜少被提及。甚至很多人分不清楚贝莱德（BlackRock）和黑石（Blackstone）。但它却是金融市场真正的巨头。
近期，牛交所研究团队更新了全球前50大资产管理公司最新排名（大部分截至2016年3季度）：
这些数字什么概念呢？比如排行第一的Blackrock的资产管理规模：
那么，这些上榜的公司都是做什么的？为什么大部分都没听说过？
为什么没有中国公司呢？中国的金融机构这么有钱，怎么没上榜，是不是打开方式不对？
要回答这些问题，首先要给大家科普下，什么叫“资产管理”。
资产管理
资产管理的英文是Asset Management
资产管理公司就是Asset Managers 或者Asset Management Companies
资产管理规模是 Asset under Management（简称AUM）。
所以，投资行业的人经常互相问：“你们AUM多少啊？”, 其实就是问你管了多少资产。严格意义上，这个AUM值应该是管理的资产的总市值。
资产管理公司，大家可以简单地理解，就是
管钱！
管很多钱！
管很多人的钱！
但是金融机构都和钱有点关系，宇宙第一大行工商银行不也管了很多钱吗？怎么区分呢？
这里我们可以聚焦在这两点：
1
资产管理公司是做投资的
所以这里我们就要排除掉一些机构了：
银行
银行的典型业务是存贷，银行是不能拿储户的钱去做投资的，储户的钱算是银行的负债。
那么从银行买的理财产品呢？如果银行只是代销产品，那么也不算，因为管理人不是银行。
这里有一种特殊情况，就是现在国内有些银行也有资产管理部门了，如果你从银行购买理财产品，而且这个理财产品的管理人也是银行，那么这部分是可以算作资产管理业务的。
国外的银行一般会把银行业务和资产管理业务分得很清楚，比如汇丰银行和汇丰资产管理都是独立开来的，而国内一般都分得比较模糊，为此，我们专门找了工商银行和黑岩的财报（2016年2季度报），并对比了：
Blackrock和工商银行的资产管理规模
Blackrock和工商银行的总资产
如果把工商银行理财这部分算作工商银行的AUM, 按今日人民币中间价6.93换算，总计 3733亿美元，还入不了榜。而银行的资产中储户存款25064亿美元，是银行的负债，不是AUM。
而黑岩管理资产48900亿美元（2016年2季度），不算入公司资产中。
从这张图我们就可以看出资产管理公司和银行业务的区别。
财富管理（wealth management）
国内的财富管理公司／理财机构，比如诺亚，一般主要是代销产品，不是产品管理人，所以也不算资产管理。
但是有一些国际大投行，尤其欧洲的，会把私人财富管理部门的规模算入AUM，比如排行里的瑞银。
当然，国外的私行和国内的财富管理公司差别本身也比较大，比如：
收费方式：国外的私行是按照受托资产收客户管理费的；而国内的财富管理机构，是向产品发行方（也就是资产管理公司）收取渠道费的。
提供服务：国外私行提供服务更多，包括投资咨询、财务规划、税收规划等服务。
托管机构
什么叫托管机构呢？比如你投了某基金产品，基金公司会把你的钱和基金份额托管在托管机构那里，以保证投资人的财产安全。
一般，托管机构不应该算资产管理公司，因为他们不能主动管理这些资产。全球最大的托管银行为道富银行（State Street）。但道富也同时拥有资产管理业务，榜单中排名第4的就是道富资管部分的规模，不包括托管的资产规模。（科普下，不是只有银行才能做托管，而且不仅现金，证券也是可以托管的。）
P2P公司
真正意义的P2P肯定不是资产管理公司，既然是Peer to Peer, 那么P2P公司就只是个中间人，是不应该碰钱的，更别说做投资了。即使有些P2P实际操作手法类似银行，那也是存贷业务，而不是资管业务。如果你投的P2P公司称自己为资产管理公司，呵呵，你要小心了。
2
资产管理公司是受托管理别人的资产
资产管理公司一般是对外募集资金进行投资，并收取一些管理费作为盈利模式的。简单来理解，就是，管的是别人的钱。
如果是用自己的资本金来做投资的公司，我们一般会叫做它投资公司／家族办公室等，而不叫资产管理公司。比如巴菲特的Berkshire Hathaway，一般不会叫资产管理公司。
又比如中投，总资产规模8000多亿美元（15年年报数据），比榜单里很多机构都大呢。但是由于管理的是国家的钱，不接受其他人投资，我们一般直接叫主权财富基金，不会把他们算作资产管理公司。
拥有很多钱的这些“大户”，包括社保基金、保险公司、主权财富基金其实就是资产管理公司的典型客户，也是各大资产管理公司都要抢的客户。中投，就有部分资产是配置在榜单里的那些基金公司里的。
这里顺便说一下保险公司，刚才我们提到，储户的钱在银行那里是“负债”，所以银行不能拿储户的钱做投资，保险公司呢？保险公司收到的保费，也要提出一部分作为保险准备金（简单理解，就是准备赔偿给投保人的），所以这部分也是保险公司的“负债”。
然而，关键来了！和银行不一样，保险公司是可以拿一部分准备金去做投资的！而且在国外，保险公司受到的投资限制其实要比在国内小很多。
我们再回来看看榜单里的公司，其实无非这几类：
1、基金公司。全球资产管理行业里数量占比最大、整体规模最大的就是这类公司。比如榜单里排名前两名的 Blackrock和Vanguard，都是专业基金公司。对机构、个人提供公募基金、ETF等产品。
2、保险资产管理公司/部门。比如排名第5的安联和排名第13的安盛，分别附属于全球前两大的保险公司，除了管理保险公司的自有资产外，也可以管理第三方的资产，比如安联资产管理，也管理着多只公募基金产品。
3、投行的资产管理子公司/部门，其实主要业务和基金公司的也差不多，只是针对人群和所提供产品有所区别。比如中国人熟知的瑞银和高盛，产品主要针对的是机构和超高净值客户。
为什么这些资产管理公司这么大呢？
因为在国外，尤其美国，个人和机构理财都是配置金融资产为主。美国人的个人养老金账户401k, 投的就是这些资产管理公司的ETF ,公募基金等。
当然，个人的钱还不足以支撑整个资产管理行业，还有一大块，养老金（pension funds）、 保险资金，以及公司、大学之类的机构资金，也都会投资到这些资产管理公司。
对比下中国，就说你吧，你买公募基金吗？买ETF吗？你的公司买公募基金吗？这些情况就很说明问题了。
所以，中国暂时还没有诞生像黑岩这样的公司，跟整个金融市场的发展以及个人理财习惯是有很大关系的。并且，中国的资产管理行业和国际上的资产管理行业差别非常大，比如信托，就是一个典型的一个例子。
延伸阅读：贝莱德：2017年资金会再度流向新兴市场债市
据《路透》引述全球最大资管公司贝莱德表示，以初步数据计，2016年投资者向交易所买卖基金（ETF）投入了3，750亿美元，创纪录新高。美国是这些基金的最大市场。
资金流向被视为可以避险的固定收益市场，贝莱德初步数据显示，债券型ETF在2016年吸资1，150亿美元，创纪录新高。该公司表示，旗下iShares ETF品牌，在2016年吸资1，400亿美元。
Sergio Trigo Paz 和Pablo Goldberg仍坚信新兴市场债券可以买进。
这两位基金经理去年神准预测投资人对于发达国家接近零的收益率会退避三舍，转而湧入发展中国家债券。现在他们说，一旦特朗普的政策更明朗，资金“大挪移”的情况今年会再度出现。
贝莱德预测新兴市场主权债将摆脱颓势。自11月特朗普胜选以来，新兴市场主权债下跌3.4%，收益率逼近5%。贝莱德新兴市场债券小组的TrigoPaz和Goldberg指出，经过卖压洗礼，反倒是增加这类债券的吸引力，因为资金远离多数发达国家的负收益率债券，而发展中国家基本面继续改善。
据EPFR Global 数据，投资人7月18日展开资金大挪移之后，连续15周投入新兴市场债券基金。后来特朗普胜选，市场认定他的基础建设支出计划会推升美国通胀，从而推高全球公债收益率；资金流入债市的浪潮才反转。
Paz和Goldberg指出，特朗普胜选虽然增加发展中国家的阻力，但是这些国家也可以从中受惠，因为美国的基础建设支出会改善大宗商品生产国的展望。这两人预期，2017年新兴市场主权债报酬率或超过4%。
他们说：“面对新情势，我们认为有理由乐观看待新兴市场债券。”
来源：牛交所
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